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铁矿石暴跌或引发下游成本坍塌

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2018-09-2309:45:58来源:第一财经网

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5月4日,铁矿石走出崩盘行情,领跌所有商品,下午在经过几轮多空挣扎后,铁矿石最终创下年内最大单日跌幅,并封死跌停板7.97%。固利资产总经理王兵接受第一财经记者采访时表示:“铁矿石是整个黑色系里基本面最差的品种,因此暴跌在预期之内。”

基本面极弱 铁矿石库存高企

在铁矿石暴跌的背后是供给的集中涌出,而市场却无法消化这些铁矿石,进而转化成了库存

王兵告诉记者,铁矿石在500元/吨部分的国产矿仍有利润利润空间,所以今年的3月、4月国产矿复产的热情高涨,这些矿厂在复产之后也在期货市场做了大量的套保。另一方面,这些矿山复产的数量其实是比原先核定的产能多很多。王兵说:“有些矿山可能全年是在2000万吨左右,实际上它在复产的时候是4000万吨左右,他们的逻辑是在利润好的时候多产一些,下半年如果利润差可以选择少产或者就不产。”

除了国内供给大量涌出之外,国际方面的供给也出现了大幅增加,申银万国期货黑色系高级分析师于洋告诉记者:“从巴西、澳大利亚的发货量来看,4月份较3月份同比有一定增长,另外从国内铁精粉的情况来看,矿山的产量利用率是8.5%,提高了2.3个百分点,从统计局的原矿数据来看,3月份产量也是增加了18%。”

因此无论是从国际市场还是国内市场,供给都出现了大幅增长,于是堆积在港口的铁矿石库存也就出现了大幅上升,数据显示,港口铁矿库存已经连续7周处于1.3亿吨上方,创出历史新高。

铁矿暴跌或引发下游成本坍塌

在上一轮熊市中,成本坍塌导致商品恶性循环式的暴跌让人心有余悸,从5月4日日盘面来看,在铁矿跌停的影响下,原本相对较强的螺纹钢最终跌幅也扩大至6%,成本坍塌疑云笼罩市场。

对此于洋表示:“目前来看,单日的下跌可能并不能说明成本会出现坍塌,但是结合整体的趋势性判断的话,市场整体如果预期向下走,那么可能会导致成本端下移,这样支撑力也会进一步减落。”

而王兵则认为,盘面来测算,成本重心在下移,但是值得注意的是铁矿定价权并不掌握在我们手里。下半年钢材成材会有一个不错的利润,想把铁矿的价格打压得很低的可能性不大。因为铁矿的定价并不是通过铁矿的生产现金成本,或者通过市场的供求来决定的,而更多的是取决于螺纹钢的利润。如果在螺纹有相应利润的前提下,要打压铁矿石的价格还是比较难的,因为四大矿山还是非常聪明,虽然我国是最大的消费国,但是不掌握定价权里,目前市场上80%的资源产量,其实都控在四大矿山手里。所以我们螺纹钢达到亏现金成本之后,才会有动力进一步压缩下游的利润,比如说焦化,比如说铁矿,这样才会有这种成本坍塌的可能性。

数据显示,目前中国仍为全球最大的铁矿石消费国,目前淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四大矿山超过40%的营业收入均来源于中国。

王兵认为,铁矿石今天已经跌停收盘,再去追空要谨慎。因为目前的铁矿价格已经反映了基本面的不好因素。而且今年的行情是一个宽幅震荡的行情,往往行情爆一到两天就结束了,之后可能会迎来反弹,在这个位置如果做空的话,是比较尴尬的。

责任编辑:李盼(EN057)

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